Jak wycenić opcje na akcje w firmie prywatnej Wielu założycieli ma pytania dotyczące wyceny opcji na akcje i wokół sekcji 409A. Poniżej znajduje się elementarz do pomocy. Dlaczego ważne jest dokładne oszacowanie opcji na akcje Zgodnie z sekcją 409A Internal Revenue Code. firmy prywatne (takie jak start-upy technologiczne) muszą określić godziwą wartość rynkową swoich zapasów, gdy ustalają ceny wykonania opcji na akcje (lub 8220 ceny przeterminowania 8221), aby uniknąć wcześniejszego rozpoznania przychodu przez biorcę oraz możliwość dodatkowego 20 podatku przed opcją ćwiczenie. Ponieważ większość firm chce uniknąć tych problemów podatkowych dla swoich posiadaczy opcji, ważne jest prawidłowe wycenienie opcji. Jak ustalamy uczciwą wartość rynkową akcji spółek prywatnych zgodnie z przepisami IRS. firma może stosować dowolną rozsądną metodę wyceny, o ile bierze pod uwagę wszystkie dostępne informacje istotne dla wyceny, w tym następujące czynniki: wartość aktywów materialnych i wartości niematerialnych i majątkowych wartość bieżąca przyszłych przepływów pieniężnych o łatwo możliwej do określenia wartości rynkowej podobnych podmioty zaangażowane w istotnie podobną działalność oraz inne istotne czynniki, takie jak składki kontrolne lub upusty z tytułu braku zbywalności. Skąd wiemy, czy nasza metoda wyceny jest 8220 rozsądna? 8221 Niestety nie ma na to odpowiedzi. Istnieje jednak bezpieczna kwota 8220popłaty8221 przez IRS, że wycena jest uzasadniona, jeżeli: wycena jest ustalana przez niezależną wycenę na dzień nie dłuższy niż 12 miesięcy przed datą transakcji, lub wycena dotyczy 8220 korporacja startupowa i składa się w dobrej wierze, o czym świadczy pisemny raport. i bierze pod uwagę odpowiednie czynniki wyceny opisane powyżej. Ten raport musi zostać napisany przez osobę o znaczącej wiedzy i doświadczeniu lub przeszkoleniu w wykonywaniu podobnych wycen. Co to oznacza dla mojej firmy? Jeśli Twoja firma jest finansowana po VC. prawdopodobnie będziesz chciał uzyskać niezależną ocenę przynajmniej tak często, jak zamykasz rundę finansowania, i być może częściej, jeśli upłynął 12-miesięczny okres i musisz wydać więcej opcji. Jeśli twoja firma jest finansowana przed VC, ale ma fundusze zalążkowe lub ma znaczące aktywa, możesz skorzystać z pisemnego raportu "bezpieczna przystań", chociaż są pewne koszty związane z tym podejściem. Aby uniknąć tych kosztów, zarząd może uzyskać rozsądną wycenę w oparciu o powyższe czynniki, ale ta wycena może być uznana przez IRS za nieuzasadnioną i mogą mieć zastosowanie kary podatkowe. Jeśli jesteś startupem poprzedzającym przychód z niewielką ilością zasobów i niewielkim finansowaniem. zarząd powinien dołożyć wszelkich starań, aby obliczyć rozsądną wartość na podstawie powyższych czynników. Kiedy powinniśmy ponownie wycenić opcje na akcje Należy wyceniać opcje na akcje za każdym razem, gdy sprzedajesz akcje lub opcje na akcje. Możesz użyć poprzedniej wyceny obliczonej w ciągu ostatnich 12 miesięcy, o ile nie są dostępne nowe informacje, które mają istotny wpływ na wartość (na przykład rozstrzyganie sporów lub otrzymywanie patentu). Twoja sytuacja Masz list z ofertą od Doliny Krzemowej uruchamianie stylu. Dobra robota Zawiera szczegóły dotyczące wynagrodzenia, ubezpieczenia zdrowotnego, członkostwa w siłowni oraz korzyści z przycinania brody. Mówi również, że otrzymasz 100 000 opcji na akcje. Nie jesteście pewni, czy to dobrze, że nigdy wcześniej nie mieliście 100 000 niczego. Masz również drugi list z ofertą od innego startupu w stylu Doliny Krzemowej. Niezwykle dobrze zrobione Ten zawiera szczegóły dotyczące wynagrodzenia, bezpłatnej subskrypcji na herbatę, prania i usług lokalizowania partnerów seksualnych. Tym razem wynagrodzenie jest nieco niższe, ale w liście jest napisane, że otrzymasz 125 000 opcji na akcje. Jesteś bardzo niejasny, czy to jest lepsze. Ten post pomoże ci zrozumieć twoje opcje na akcje i niezliczone sposoby, w jakie są prawdopodobnie o wiele mniej wartościowe niż możesz mieć nadzieję. Pamiętaj, że chociaż jestem inteligentny, fajny, atrakcyjny, wysportowany, przystojny, skromny i łagodny, to zdecydowanie nie jestem adwokatem. Podstawowa mechanika przyznania opcji Wiele zależy od tego, czy przyznawane są opcje na akcje, czy ograniczone jednostki giełdowe (RSU). Opcje są bardziej powszechne w małych firmach, ale z różnych powodów firmy często przechodzą na RSU w miarę ich wzrostu. W tym poście rozważymy tylko opcje na akcje. Opcje na akcje nie są dostępne. Gdyby pracownik otrzymał akcje od razu, musiałby natychmiast zapłacić podatek od jego wartości. Wymagałoby to posiadania dużego materaca z dużą ilością gotówki, której nie trzeba wydawać, ryzykować i prawdopodobnie stracić. Zamiast tego opcje na akcje reprezentują prawo do kupowania akcji od spółki po ustalonej cenie (cena wykonania - patrz poniżej), niezależnie od jego wartości rynkowej. Jeśli firma zostanie sprzedana za 10 akcji, możesz kupić swój towar w cenie 1 akcji (lub innej ceny wykonania), natychmiast ją sprzedać, a spodni różnicę. Wszystko dobrze. Kiedy dostaniesz kawałek opcji, prawdopodobnie otrzymasz 1 rok klifu, 4 lata kamizelki. Oznacza to, że całość dotacji zostanie przekazana (lub stanie się Twoją) przez okres 4 lat, z kwartalnym stażem po pierwszym roku urodzenia i dodatkowym czterdziestym ósmym zdobywaniem uprawnień co miesiąc. Jeśli opuścisz w ciągu pierwszego roku, zanim dotrzesz do klifu, stracisz całą dotację. Jeśli odejdziesz przed upływem 4 lat, robisz to z proporcjonalną częścią twoich opcji. Należy pamiętać, że jeśli odejdziesz przed sprzedażą firmy, prawdopodobnie będziesz miał około 3 miesiące na zakup swoich opcji, zanim znikną na zawsze. Może to być kosztowne. Więcej szczegółów poniżej. Wartość TechCrunch twoich opcji Szybkim sposobem obliczenia wartości twoich opcji jest przejęcie wartości firmy zgodnie z ogłoszeniem TechCrunch o jej ostatniej rundzie finansowania, podzielenie przez liczbę dostępnych akcji i pomnożenie przez liczbę opcji ty masz. Powinieneś cieszyć się oglądaniem tej liczby, ponieważ sprawy idą w dół stąd. Zwykły dyskonto Na niepłynnym rynku (a rynki nie są o wiele bardziej płynne niż w przypadku udziałów w prywatnym starcie), wartość firmy jest bardzo flighty, niematerialne liczby. Wyżej wymieniony duży numer TechCrunch jest rozsądnym miejscem do rozpoczęcia. Ale byłoby błędem połączyć to z wartością firmy. Dokładniej, reprezentuje kwotę na akcję, jakiejkolwiek klasy akcji zostało wydane, które VC były skłonne zapłacić, pomnożyć przez liczbę zaległych akcji wszystkich klas akcji. Jako pracownik masz możliwość kupowania dobrego, staromodnego towaru zwykłego. To nie daje żadnych przywilejów. Z drugiej strony, VC prawie zawsze będzie kupował jakąś formę uprzywilejowanych akcji. Daje im to różne prawa do głosowania, których tak naprawdę nie rozumiem i nie wiem, jak cenić, ale przede wszystkim ma pewien poziom preferencji likwidacyjnych. Jeśli zainwestują 100 tys. Przy 2-krotnej preferencji likwidacyjnej (niezbyt często), przy sprzedaży firmy, otrzymają dwukrotnie więcej niż 100 000 punktów, zanim ktokolwiek inny otrzyma cokolwiek. Jeśli nie pozostanie po tym nic, zostaniesz serdecznie zaproszony do jedzenia gówna. Wycena TechCrunchu jest obliczana przy założeniu, że twoje akcje zwykłe są warte tyle samo, co akcje preferowane VC. To prawie nigdy się nie zdarza, ale dotyczy to dużych liczb. Rabat na Strajk Jak już wspomniano, jeśli posiadasz opcje, to, co faktycznie posiadasz, to prawo do zakupu akcji po ustalonej cenie wykonania. Cena wykonania jest ustalana za pomocą raportu wyceny 409a, który określa wartość godziwą, gdy opcje są przyznawane. Załóżmy, że twoje opcje mają cenę wykonania 1-sza, a firma w końcu IPO na 10 akcji. Twoja rzeczywista wypłata przypadająca na akcję to 10, za które ją sprzedajesz, minus 1, którą musisz zapłacić, aby faktycznie kupić ją w pierwszej kolejności. To może nie brzmi tak źle, ale przypuśćmy, że firma nie idzie nigdzie szybko i jest zdobyta przez talent za 1 akcję w rok po tym, jak dołączysz. W tym przypadku wyruszasz z przystojnym 1 - 1 0 akcji. Wydaje się, że to dużo. W przypadku zniesienia biliona dolarów, cena wykonania może być nieistotna, a preferencje dotyczące likwidacji mogą być nieistotne. Ale mniejsza sprzedaż mogłaby z łatwością wysłać cię do domu z niczym. Prostym sposobem na uwzględnienie rabatu na Strajk Ceny jest dostosowanie formuły do: ((wartość procentowa kredytu technicznego) - nummeracja), ponieważ jest to kwota, którą mógłbyś zapłacić, gdybyś mógł teraz sprzedać swój zapas na rynku wtórnym . Rabat za mobilność Kiedy otrzymujesz zapłatę w gotówce prawdziwej osoby, oznacza to koniec transakcji. Jeśli zdecydujesz się wyjechać jutro, możesz przekazać swoje zawiadomienie, zostaw coś ohydnego na biurku szefa, po tym, jak wszyscy poszli do domu, i nigdy więcej o tym nie myśl. Jednak opcje komplikują rzeczy. Zwykle będziesz mieć 3 miesiące od daty wyjazdu, w którym możesz nabyć opcje zakupu po cenie ich wykonania. Jeśli nie kupisz ich w tym czasie, stracisz je. W zależności od specyfiki twojej sytuacji, koszty mogą z łatwością sięgnąć dziesiątek lub setek tysięcy dolarów, nie wspominając już o obciążeniu podatkowym na koniec roku (patrz poniżej). To sprawia, że bardzo trudno jest opuścić firmę, w której nabyłeś znaczną ilość potencjalnie wartościowych opcji. Jest to oczywiście niezły problem, ale utrata elastyczności to określony koszt, a to kolejny powód, by zmniejszyć wycenę swoich opcji. Zniżka podatkowa W słowach Wall Street Journal Spiderman z wielką mocą ma wiele podatków. Inwestor i fundusz założycielski zwykle kwalifikują się do bardzo korzystnego długoterminowego opodatkowania zysków kapitałowych. Z drugiej strony, gdy korzystasz z opcji, różnica pomiędzy ceną wykonania a aktualną rynkową wartością natychmiast pojawia się jako ogromna część wyjątkowo podlegającego opodatkowaniu zwykłego dochodu. Jeśli firma jest sprzedawana, możesz natychmiast sprzedać swoje udziały i zapłacić podatek, korzystając z części wpływów. Jednakże, jeśli ćwiczysz, gdy firma jest wciąż prywatna, nadal jesteś winien IRS dużo pieniędzy na koniec roku podatkowego. Być może będziesz musiał wymyślić dużo gotówki z jakiegoś miejsca, a ten podatek jest często kosztem większości wcześniejszych ćwiczeń. Uważa się, że właśnie dlatego tak wielu inżynierów oprogramowania stało się piratami. Oczywiście wycena TechCrunch jest ustalana przez inwestorów, którzy płacą ułamek stawki podatkowej, którą płacisz. Knock prawdziwą wartość swoich opcji w dół o inny kołek lub dwa. Rabat na ryzyko Powiedzmy, że wymyślimy jakiś całkowicie poprawny sposób rozliczania powyższych czynników, i okazuje się, że opcje, które według ciebie były warte 1, są w rzeczywistości warte tylko 0,80. Jesteśmy dalecy od zakończenia ich dewaluacji. Jak zawsze mawiał mój dziadek, 0,60 na akcję w ręce jest zwykle warte 0,80 na akcję w buszu, zwłaszcza, gdy jesteś mało zróżnicowany, a twoja ekspozycja jest duża w porównaniu do twojej wartości netto. Kiedy VC kupuje udziały w twojej firmie, kupują także udziały w dziesiątkach innych firm. Zakładając, że nie są oni ani kretynami, ani nieszczęśnikami, ta dywersyfikacja zmniejsza ich względne ryzyko. Oczywiście inwestują też pieniądze, które nie należą do nich i pobierają opłatę z dodatkowymi opłatami. więc ich osobiste ryzyko jest już zerowe, ale to już inna historia. Jako całkowicie niezdywersyfikowany posiadacz loterii, jesteś bardzo podatny na kaprysy wariancji. Jeśli twoja firma zostanie zniszczona, całe twoje portfolio zostanie wymazane. O ile nie jesteś finansowo odważnym adrenalinem, to bardzo, a raczej po prostu masz jakąś prawdziwą gotówkę, która z pewnością jeszcze będzie jutro. Jeśli masz opcje o oczekiwanej, ale bardzo ryzykownej wartości 200 000, ale sprzedałbyś je za 50 000 tylko po to, by uzyskać pewną pewność w swoim życiu, to są one warte tylko 50 000 i powinieneś je wycenić, obliczając całkowitą sumę. odszkodowanie. Różnica między tymi dwoma liczbami stanowi zniżkę na ryzyko. Rabat na płynność 10-dolarowy banknot jest bardzo płynny, co oznacza, że można go łatwo wymienić na wiele rzeczy, w tym między innymi: A używany DVD Wrestlemania XVII 100 rolek niebezpiecznie niskiej jakości papieru toaletowego Wiele różnych rodzajów nowości hat Z drugiej strony opcje na akcje w prywatnej firmie są skrajnie niepłynne i można je prawie całkowicie wymieniać. Nie możesz ich użyć do zakupu samochodu lub depozytu na dom. Nie możesz ich wykorzystać do zapłaty nieoczekiwanych rachunków medycznych, a nie możesz ich użyć, aby wynająć Beyonce do śpiewania na urodziny twojej babci. Całkowicie płynne i łatwo zbywalne towary są warte ich wartości nominalnej, a na drugim końcu spektrum całkowicie niepłynne towary są warte zero, niezależnie od ich teoretycznej wartości nominalnej. Twoje opcje są gdzieś pomiędzy. Jedyną rzeczą, która daje im jakąkolwiek wartość, jest nadzieja, że pewnego dnia staną się płynne dzięki prywatnej sprzedaży lub ofercie publicznej. Jeśli ich łączna wartość jest niewielka w porównaniu do ogólnej wartości netto, nie jest to dla ciebie wielka szansa. Jeśli tak nie jest, to te wyimaginowane pieniądze stały się po prostu dużo bardziej wymyślone i należy je traktować jako takie. The I Quit Appreciation Perversely, rzeczą, która faktycznie zwiększa wartość twoich opcji jest fakt, że możesz opuścić firmę, jeśli umrze lub wygląda tak, jak to jest. Powiedzmy, że przyznano Ci 200 000 opcji, które możesz udzielić w ciągu 4 lat. Ta wycena bierze pod uwagę prawdopodobieństwo, że Twój Snapchat dla borsuków wystartuje, a firma rozpada się na wartości. To również wpływa na prawdopodobieństwo, że konkurent zbuduje o wiele lepszy produkt niż ty, za rogiem rynek efemerycznych zdjęć borsuków i zmiażdży twoją firmę w proch. Teraz, gdy VC wymienia jej 200 tys. W zimnych, twardych, innych ludziach gotowych na akcje w twojej firmie, pieniądze innych ludzi zniknęły. Jeśli firma zbiorników po roku, nie może zdecydować, że tak naprawdę nie chce tego towaru i tak prosić o zwrot pieniędzy. Możesz jednak po prostu zrezygnować. Zapłaciłeś firmie tylko jeden rok swojego czasu i jesteś spokojny, nie musząc spłacać pozostałych 3 lat. Niefortunne jest to, że twoje akcje są teraz bezwartościowe, ale ryzyko to zostało uwzględnione w wycenie głównej i jest uczciwe w miłości, a także w programach wojennych i borsukowych. Twoja wada jest łagodzona w taki sposób, że VC nie jest. Rozważ alternatywne rozwiązanie. Podpisujesz umowę mówiąc, że będziesz pracować przez 4 lata w zamian za 200 000 opcji, a nawet jeśli firma umrze w ciągu pierwszych 6 miesięcy, będziesz kontynuował pracę nad nowymi projektami, teraz zasadniczo za darmo, aż do tych 4 lat w górę. W tym przypadku możemy intuicyjnie powiedzieć, że przyznanie opcji ma oczekiwaną wartość dokładnie 200k. Ponieważ sposób, w jaki opcje rzeczywiście działają, jest wyraźnie lepszy, twoja oferta musi być warta więcej. Alternatywnym sposobem myślenia jest to, że część tego, co faktycznie daje twoja dotacja, jest teraz pracą, gdzie każdego dnia otrzymujesz 100 opcji, które są warte (powiedzmy) 1 każdego. Ale daje ci to również prawo do pracy za 3 lata, gdzie każdego dnia otrzymujesz te same 100 opcji, co wcześniej, po nieuniknionym przekroczeniu wartości firmy, teraz są warte znacznie więcej. To prawo jest potencjalnie niezwykle cenne. Im wyższa wariancja krótkoterminowa Twojej firmy, tym większa jest akceptacja I Quit. Jeśli szybko zorientujesz się, czy będzie to wielki, czy totalny flop, możesz szybko zdecydować, czy chcesz przejść dalej i spróbować ponownie, czy też pozostać i nadal udostępniać swoje znacznie bardziej wartościowe opcje. I odwrotnie, jeśli musisz pozostać przez długi czas, zanim prawdopodobne losy firmy staną się oczywiste, ryzykujesz, że będziesz dumnym właścicielem setek tysięcy akcji w tlącej się dziury w ziemi. Co powinieneś zrobić Kiedy otrzymasz swoją ofertę, powinieneś się upewnić, że rozumiesz również: Harmonogram uprawnień dla Twoich opcji Ich prawdopodobna cena wykonania (to nie będzie określone do pierwszego dnia pracy) Łączna liczba zaległych akcji TechCrunch wartość firmy w ostatniej rundzie finansowania Możesz następnie pracować z wartością TechCrunch swoich opcji i rozważyć 5 zniżek i 1 uznanie: wspólny rabat na akcje Wycena TechCrunch zakłada wszystkie preferowane akcje, ale masz tylko akcje zwykłe Znaczące jeśli: firma ma lub prawdopodobnie będzie dużo pieniędzy VC w stosunku do ich obecnej wyceny Mniej znacząca, jeśli: firma jest i prawdopodobnie pozostanie w większości obciążona zniżką Rabat na Stenke Musisz kupić swoje akcje, zanim je sprzedasz Istotne, jeśli: firma jest na stosunkowo późnym etapie Mniej znaczące, jeśli: firma jest bardzo młoda Zniżka mobilności Pozostawienie tej pracy będzie bardzo kosztowne, jeśli nie chcesz stracić wszystkie opcje Znaczące, jeśli: nie masz kupek wolnych pieniędzy, które chciałbyś wydać na zakup opcji na lata przed ich sprzedażą Mniej znaczące, jeśli: robisz Zniżka podatkowa Płacisz znacznie wyższą stawkę podatku niż inwestorzy Istotne, jeśli: podatki są zawsze znaczące Mniej znaczące: masz pieniądze, odwagę i zdolność do wcześniejszego wykonywania, podczas gdy różnica między ceną wykonania a ceną FMV jest niska Zmniejszanie ryzyka Twoje opcje mogą w końcu nie być warte nic Znaczącego, jeśli: jesteś niechętny do podejmowania ryzyka lub firma jest nadal bardzo młoda i niepewna Mniej znacząca, jeśli: czujesz się komfortowo z bardzo dużym ryzykiem, lub firma ma siedzibę, a jedynym prawdziwym pytaniem jest, kiedy i ile będzie IPO dla Płynności Rabat Nie możesz zapłacić czynszu z opcjami Istotne jeśli: najlepiej byłoby poświęcić teoretyczną wartość opcji w najbliższej przyszłości Mniej znaczące, jeśli: już masz wszystkie pieniądze, których możesz teraz potrzebować, I Quit App Referencja Jeśli coś pójdzie źle, możesz po prostu zostawić Znaczące, jeśli: firma prawdopodobnie albo się rozwali, albo osiągnie znacznie więcej w najbliższej przyszłości Mniej znaczące, jeśli: zajmie wiele lat, aby sprawdzić, czy firma odniesie sukces, czy też nie. Theres no takie rzeczy, jak prawo do zakupu darmowego lunchu po ustalonej cenie, a słyszałem, jak inteligentni ludzie sugerują, że ludzie powinni wyceniać opcje w zaledwie 20 swoich wycenach TechCrunch. Wydaje mi się to trochę za niskie, ale nie sądzę, że jest za daleko. Opcje są tylko innym rodzajem aktywów finansowych i są wspaniałe, jeśli tylko je prawidłowo wyceniasz. Jednak firmy są zachęcane, aby pomóc ci dziko przecenić je, a więc powinieneś pomyśleć długo i ciężko, zanim zaakceptujesz jakąkolwiek obniżkę wynagrodzenia, która jest uzasadniona opcjami. Podziękowania dla Carrie Bentley za przeczytanie projektów tego dokumentu: Zapytaj mnie o czas, w którym zrezygnowałem z około 60 000 rocznej pensji, aby pomieścić 2 akcje startup039 w tanich opcjach dla pracowników. Przeszedłem od bardzo miłej pensji do zrobienia dziesiątek tysięcy mniej niż ja, nawet gdy skończyłem studia. Znałem założycieli i mieli już świetną historię, zaczynając i sprzedając firmy. Obiecano mi, że zarabiam na rynku, gdy otrzymamy fundusze w ciągu 1 roku. I039ll opowie ci niesamowite rezultaty tej przygody po tym, jak opowiadamy opcje. Istnieje kilka soczewek, których możesz użyć do zbadania wartości opcji na akcje. Greg Anynomous i Chris Barsness (głównie) patrzą przez pryzmat potencjalnego inwestora. Ich odpowiedzi są dość dobre, jeśli planujesz zainwestować w ich akcje. Przyjmują raczej wycenę niż to, co inne soczewki mogłyby uznać za wartość. I039m nie wiem, jak formalna wycena jest wykonana, ale bardzo podoba mi się również odpowiedź Dana Waltera 039. Podejrzewam, że zazwyczaj generuje on wyższą wartość niż mój numer. Po wycenie, inny sposób patrzenia na opcje na akcje jest przez pryzmat spekulacji. Spekulacja jest podobna do tego, jak marzyciel myśli o biletach lotto: nie jako coś, co będzie kosztować 10 sztuk, ale jako coś, co może być warte tyle pieniędzy, by kupić prywatny odrzutowiec. Te przydatne z matematyki wiedzą, że oczekiwana wartość biletu na loterię jest mniejsza niż kwota, którą wydasz na jej zakup. Z tych samych powodów nie kupuję biletów na loterie, staram się nie spekulować na temat przyszłej wartości opcji na akcje. Nawet aktualna wartość opcji w przedsiębiorstwie pre-IPO jest trudna do ustalenia - choć może przydałaby się sugestia Daniela Waltera 039. Trzecią soczewką do obejrzenia opcji na akcje jest soczewka kompensacyjna. To jest obiektyw, którego używam, i obiektyw, który, jak sądzę, powinien używać większość ludzi - zwłaszcza jeśli rozważasz ofertę pracy, w której wynagrodzenie jest niższe od stawki rynkowej. Jeśli opcje na akcje mają zastąpić wynagrodzenie, ważne jest, aby mieć pojęcie o ich oczekiwanej wartości. Kwota może być równa, jeśli wartość akcji prawdopodobnie wygrał039t pomóc zapłacić rachunki, przejść na emeryturę, a nawet wyglądać bogato. Wycena opcji na akcje w publicznym obrocie jest kwestią opinii, ale niezbyt trudna. Najpierw powinieneś przyjrzeć się bieżącej wartości zapasów i najniższej cenie roku 039, aby zorientować się w zakresie ceny akcji. Wiele giełd znajdujących się w publicznym obrocie posiada również publicznie sprzedawane opcje, które każdy może kupić. Ich cena daje dobry obraz wartości rynkowej twoich opcji. Ale to nie jest pytanie. Pytanie brzmi, jak wycenić opcje na akcje sprzed pierwszej oferty. To jest dość trudne lub całkiem łatwe. Lubię to upraszczać. Dla celów rekompensaty uważam, że wartość opcji na akcje dla pracowników w przedsiębiorstwie pre-IPO wynosi 0. Dlaczego z powodu długiego łańcucha niepewności związanej z opcjami na (prawdopodobnie pospolitymi) akcjach prywatnej firmy. Przyjrzyjmy się opcjom i ich niepewności. Opcja na akcje jest umową, która umożliwia kupowanie podstawowego zasobu pod pewnymi warunkami. Opcje na akcje oferowane jako rekompensata są równe poszczególnym opcjom (w przeciwieństwie do opcji kwotowań). Daje ci prawo do zakupu określonej liczby akcji za określoną cenę - cenę wykonania. Jeśli cena rynkowa jest niższa niż cena wykonania, opcja jest bezwartościowa - kosztuje więcej niż wartość akcji. Jeśli cena rynkowa akcji jest warta więcej niż cena wykonania, opcja jest w pieniądzu. Na przykład, jeśli masz opcję kupowania 1 akcji AMD za 5 i AMD039, aktualna cena to 2,63, opcja jest bezwartościowa. Korzystanie z opcji kosztuje więcej pieniędzy niż po prostu zakup akcji na rynku publicznym. Tylko głupiec skorzystałby z tej opcji. Ale ten przykład jest spółką notowaną na giełdzie. Jeśli twoja prywatna firma nie jest jednym z niewielu sprzedawanych na rynkach wtórnych lub firma organizuje wtórną ofertę dla swoich pracowników, nie ma (prawie) żadnej możliwości zamiany opcji na pieniądze. Nawet jeśli istnieje rynek wtórny, może być trudno powiedzieć, jaka jest aktualna cena dla firmy przed zatrudnieniem. Zwykle nie będziesz mógł sprzedać, dopóki nie zostanie opublikowane lub (być może) sprzedane innej firmie. Brak gotowego sposobu na zamienienie opcji na pieniądze jest trochę nieudany, jeśli ma to być rekompensata. Możesz płacić czynsz, swoje karty kredytowe lub rachunki za media, korzystając z opcji na akcje. I często są jeszcze większe ograniczenia dotyczące opcji na akcje. Opcje zazwyczaj obejmują harmonogram nabywania uprawnień. Harmonogram uprawnień określa, kiedy otrzymasz prawo własności do opcji na akcje. Typowy harmonogram może wynosić kilka lat z rocznym klifem. W języku angielskim oznacza to zwykle: quotYou dostaniesz 25 z opcji na akcje, które obiecaliśmy po pracy w firmie przez rok. Następnie dostaniesz pozostałe 75 w częściach rozłożonych równomiernie w ciągu następnych trzech lat. Nie dostaniesz żadnych opcji na akcje, jeśli zakończysz pracę lub zostaniesz zwolniony 11 miesięcy po rozpoczęciu pracy. Usłyszałem opowieści o firmach, które w tajemniczy sposób przepuszczają większość swoich pracowników po tym, jak tam pracują 10 miesięcy. W tym przypadku, jeśli zostaniesz w firmie przez dwa lata, będziesz miał tylko połowę kwoty omawianej w ofercie pracy. Pamiętaj, że różne firmy mają różne oferty i różne reguły. Podobnie jak w przypadku wielu serów, opcje zazwyczaj mają daty wygaśnięcia. Jedna data wygaśnięcia dotyczy tego, czy nadal jesteś w firmie - przypuszczam, że 5 do 10 lat może być typowe. Druga data wygaśnięcia dotyczy, jeśli opuścisz firmę. Jeśli opuścisz firmę (lub zostaniesz zwolniony), będziesz mieć tylko określoną liczbę dni na zapłacenie ceny wykonania swoich nabytych udziałów - w przeciwnym razie wygasną. Jeśli posiadasz 1 000 akcji z prawem pobicia po cenie 10 uderzeń, będziesz musiał zapłacić 10 000, zanim wygasną - jeśli zdecydujesz, że są tego warte. Kolejną kwestią do rozważenia jest wycena akcji. Często pracownicy otrzymują akcje zwykłe, podczas gdy zespół założycielski i inwestorzy uzyskują uprzywilejowane akcje lub ich połączenie. Podobnie jak inne odpowiedzi, domyślnie akcje zwykłe są mniej wartościowe niż akcje preferowane. To sprawia, że mniej jasne jest, jaka jest wartość zwykłych zapasów. Znając liczbę zaległych udziałów lub akcji oraz całkowitą wycenę, nie ma wystarczającej ilości danych do wyceny akcji zwykłych. Rekrutowanie nie jest rzadkością w przypadku ubiegania się o wycenę opcji pracowniczych opartych na wycenie akcji uprzywilejowanych. Ci rekruterzy nie są złośliwi. Prawdopodobnie po prostu nie znają wszystkich niuansów początkowych cen akcji. Aby wszystko było jeszcze mniej jasne, niektórzy inwestorzy mogą mieć supermoce. Jedno supermocarstwo, o którym wiem, nazywa się preferencją płynności. Preferencja płynności daje inwestorowi gwarantowaną kwotę pieniędzy (lub inną wartość) przy każdej zmianie własności przedsiębiorstwa. Ta suma gwarancyjna jest zwykle wyrażana jako wielokrotność ich inwestycji: 1x, 2x. Na przykład, powiedzmy, że AAA Investments kupuje 50 akcji Dylvrrr039 za 1,000,000 z 2-krotną preferencją płynności. Pozostawia to 50 zasobów do wykorzystania na późniejsze inwestycje, opcje na akcje dla pracowników, akcje założycielskie i tak dalej. Za pomocą prostej matematyki, która wydaje się dać Dylvrrr wycenę 2 000 000. Te pozostałe 50 muszą być warte także milion, tak, więc Dylvrrr podwaja się w wycenie i sprzedaje za 4 000 000. Możesz pomyśleć, że 50 akcji nie należących do AAA Investments ma teraz wartość 2 000 000. W końcu AAA dostał 2x swoje pieniądze, prawda, Zła. To, co naprawdę się dzieje, to: AAA Investments wygrywa w swojej karcie preferencji płynnościowych i otrzymuje 2,000,000 $. Pozostałe 2.000.000 jest następnie stosowane w odniesieniu do akcji spółki - w tym 50 akcji AAA Investments nadal jest w posiadaniu. Co oznacza, że AAA Investments otrzymuje kolejne 1 000 000, co daje łączną kwotę do 3 000 000, pozostawiając 1 000 000 na 50 akcji lub opcji na akcje posiadanych przez pracowników, późniejszych inwestorów i założycieli. Inne zagrożenie: jeśli firma podejmie dodatkowe inwestycje po dołączeniu, może rozcieńczyć akcje. Możesz przeczytać o tym tutaj: Employee Equity: Dilution Podsumowując, aby opcje na akcje Pre-IPO były warte czegoś: firma musi odnieść sukces, aby ją sprzedać lub IPO, musisz spełnić wymagania związane z nabywaniem uprawnień, które Twoje opcje już posiadały wygasły (lub skorzystałeś z nich z gotówką, co oznacza, że narażasz swoją osobistą gotówkę na ryzyko) wartość w sprzedaży lub N miesięcy po pierwszej ofercie publicznej (w okresie blokady) musi być powyżej ceny wykonania (po uwzględnieniu preferencji płynności, oraz akcje zwykłe a preferowana wartość zapasów). Powinienem również zwrócić uwagę, że być może uda ci się skorzystać z opcji i sprzedać akcje na rynkach wtórnych lub w ofertach wtórnych, jeśli pozwoli na to firma. Nigdy nie zaproszono mnie do udziału w obu. Podejrzewam, że mechanizmy te są zwykle obecne tylko w firmach, które są na tyle udane, że płacą konkurencyjne wynagrodzenie rynkowe. Nie ma dużego rynku dla zapasów w nieznanych firmach. Dlatego też wyceniam opcje na akcje przed IPO na 0. Są przeciwieństwem płynów: są obciążone jak koń przejeżdżany przez hipopotama. Nawet jeśli opcje są pewnego dnia warte miliony, nie wiesz, czy to dobra inwestycja, jeśli nie wiesz, ile czasu zajmuje osiągnięcie tej wartości. Nawet niewielka suma zainwestowana mądrze może wzrosnąć do małej fortuny z wystarczającą ilością czasu: Od Bena Franklina, czyli Walki na dwie wartości. Nie musisz dołączać do prywatnej firmy, aby przez długi czas zamieniać skromne kwoty na duże kwoty. Opcje są fantastyczne jako narzędzie motywacyjne i odgrywają ważną rolę w dostosowywaniu interesów pracowników, założycieli i inwestorów w firmie. Ponieważ firma coraz bliżej IPO, opcje zwiększyły postrzeganą wartość, co czyni je świetnymi narzędziami do przechowywania informacji. Pomagają również zrekompensować ryzyko związane z pracą w firmie Pre-IPO. Wszystkie inne rzeczy są równe, I039d wolą ofertę pracy w firmie, która ma (jak sądzę) bardziej wartościowy pakiet opcji na akcje. Opcje na akcje są wielką zaletą i pewnego dnia mogą mieć znaczną wartość. Po prostu nie oszukuj się: większość firm przed premierą IPO nigdy nie trafi do IPO. Istnieją setki ofert publicznych rocznie, ale tysiące nowych firm zaczynają od nadziei na dotarcie do nich. A co z moją historią, tym starciem, do którego dołączyłem, że dostałem 2 z ich zapasów w opcjach Dali mi skromne podwyżki, ale były to dziesiątki tysięcy brak zarówno stawki rynkowej, jak i mojej poprzedniej pensji. Pracowałem tam przez ponad rok, ale nie na tyle długo, aby uzyskać pełną 2. Po kilku latach firma przestała działać. Ostatecznie nie miało to znaczenia, że nie przekazałem wszystkich opcji. Do tej pory akcje zwróciły mi 0 w wartości. Ponieważ śledzą equity w arkuszu kalkulacyjnym, nie mam nawet dobrego certyfikatu, który mógłby pokazać moje kłopoty. Gdybym zamiast tego zainwestował 60 000 straconych pensji w indeksie SampP500, fundusz byłby dziś wart ponad 90 000. I za to I039m zakładając, że wydałem dywidendy na duże sumy ciasteczek Oreo. 24.6 tys. Wyświetleń middot Wyświetl Upvotes middot Not for Reproduction Co najważniejsze, musisz zrozumieć własne konsekwencje podatkowe, analizując formy rekompensaty zamiast prostych kasowych i jakie opcje, np. ISO. Jeśli jednak interesujesz się tylko tym, jakie opcje mogą być dla Ciebie wartościowe, główne aspekty odnoszą się do kapitalizacji firmy i jej wyceny. Pracodawca może nie rozumieć, dlaczego ci zależy i nie może przekazać ci informacji (jeśli faktycznie posiadasz udziały, możesz mieć prawo do wglądu w swoje książki jako akcjonariusz i dowiedzieć się niektórych z tych informacji), ale oto kilka przedmiotów do zobaczenia na: 1) Łączna kapitalizacja spółki - Ile pod względem ilości zostało już wyemitowane i ile jest zarezerwowane (zatwierdzone) do przyszłej emisji 2) Program opcji na akcje - Czy istnieje plan opcji na akcje Jeśli tak, gdzie jest firma w ramach planu, tj. ile opcji zostało zarezerwowanych i które mogą być wydane pracownikom, a ile już wydano 3) Wycena przedsiębiorstwa - jaka jest wartość firmy Może to być wartość bieżącego zasobu wycenianego według udziałów lub czym jest wycena całej firmy. Gdyby firma zebrała ostatnio pieniądze, byłaby warta zainteresowania wycena z wyceny pieniężnej. Jeśli założyciel lub dyrektor generalny mówi, że firma jest warta 50 milionów lub jest 50 milionową firmą, to prawdopodobnie chodzi o tę osobę. Jeżeli obecna wycena wynosi 50 milionów, a spółka ma 1 000 000 akcji wyemitowanych i zaległych, jest to w zasadzie wycena 50 na akcję. W pełni rozwodniona wycena może być inna, ponieważ patrzysz na efekt z każdej wykonanej opcji. Jeśli ta sama firma przyznała opcje na zakup 1 000 000 akcji i zakładamy, że każdy z nich skorzysta, spółka może potencjalnie posiadać 2 000 000 akcji, a cena jednej akcji spadnie do 25 na akcję (nadal wycena 50 milionów). Oto link do mojej dyskusji na temat rzeczy do obejrzenia pod względem opcji i wyceny oraz jak to zrobić: Zasadniczo, chcesz wiedzieć, ile warta jest firma i liczba wyróżniających się akcji, aby wiedzieć, jak wycenić opcję. Jeśli masz do czynienia z startupem, możesz spróbować porównać swoją firmę z innymi w podobnych branżach, aby uzyskać wycenę lub przejść na podstawie ostatnich rund finansowania i tych wycen. Również faktoring z dyskontem do tej wartości ze względu na ryzyko niepowodzenia dla firmy i czy będziesz w stanie sprzedać akcje i kiedy. Istnieją przepisy dotyczące papierów wartościowych, które zabraniają przenoszenia zapasów, z wyjątkiem sytuacji, w których firma w pełni raportuje (publicIPO). Na koniec dnia nie ma jednoznacznej formuły, ale jeśli oszacujesz wartość na akcję pomniejszoną o cenę wykonania razy liczbę akcji, otrzymasz podstawową wartość. 14.5 tys. Wyświetleń middot Wyświetl Upvotes middot Not for Reproduction middot Odpowiedź zażądana przez 1 osobę Pracodawca może nie rozumieć, dlaczego się o ciebie troszczysz i nie może przekazać ci informacji (jeśli faktycznie posiadasz akcje, możesz mieć prawo do wglądu w swoje książki jako udziałowiec i dowiedzieć się niektórych z tych informacji), ale oto kilka elementów, na które należy zwrócić uwagę: 1) Łączna kapitalizacja firmy - Ile zasobów zostało już wystawionych, a ile zostało zarezerwowane (zatwierdzone) do przyszłej emisji 2) Akcje Plan opcji - Czy istnieje plan opcji na akcje Jeśli tak, to gdzie firma znajduje się w ramach planu, tj. ile opcji zostało zarezerwowanych i które mogą zostać wydane pracownikom, a ile już wydano 3) Wycena przedsiębiorstwa - Co to firma warta 1,8 tys. wyświetleń middot Not for Reproduction Mick Dinnen. CEO - Outboundify i MBA Finance - ASU Jeśli utworzysz profil w Vestboard, będziesz mógł natychmiast zobaczyć wartość twojej aktualnej rekompensaty kapitałowej (opcje na akcje i RSU). Aktywnie śledzimy wyceny 409a, podwyŜki kapitału i aktywność przed pierwszą ofertą IP przy uŜyciu bardzo wyrafinowanej technologii. Dzięki temu możemy zapewnić wyższy poziom dokładności w odniesieniu do dokładnej wartości opcji pre-IPO. (Jest to wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinno być traktowane jako doradztwo inwestycyjne lub podatkowe) 2.9k Wyświetlenia middot Not for Reproduction Dan Walter. Pracowałem z startupami od połowy lat 90039. Zapewniam pomoc w zakresie filozofii wynagrodzeń, projektowania, i. Zacznij od prostego pytania: Czy wykonałeś formalną wycenę na potrzeby IRC 409 (A). Jeśli tak, kiedy i jaka była wartość 5,1 tys. Wyświetleń middot Wyświetl Upvotes middot Nie dla reprodukcji Porównanie firm prywatnych Podczas gdy większość inwestorów jest zorientowana na tajniki finansowania akcji i dłużnych papierów wartościowych spółek giełdowych. niewielu jest tak dobrze poinformowanych o swoich prywatnych odpowiednikach. Firmy prywatne stanowią znaczną część firm w Ameryce i na całym świecie, jednak przeciętny inwestor najprawdopodobniej nie może powiedzieć, jak przypisać wartość spółce, która nie dokonuje obrotu swoimi akcjami publicznie. Ten artykuł stanowi wprowadzenie do tego, w jaki sposób można umieścić wartość w prywatnej firmie i czynniki, które mogą wpłynąć na tę wartość. SAMOUCZEK: Analiza DCF Firmy prywatne i publiczne Najbardziej oczywistą różnicą między firmami prywatnymi a publicznymi spółkami giełdowymi jest to, że firmy publiczne sprzedały przynajmniej część siebie podczas pierwszej oferty publicznej (IPO). Daje to udziałowcom zewnętrznym możliwość nabycia udziałów (lub udziałów) własnych w spółce w formie akcji. Z drugiej strony, firmy prywatne zdecydowały się nie uzyskiwać dostępu do publicznych rynków w celu finansowania, a zatem własność w ich firmach pozostaje w gestii kilku wybranych udziałowców. Lista właścicieli zazwyczaj obejmuje założycieli spółek wraz z inwestorami początkowymi, takimi jak inwestorzy aniołów lub inwestorzy venture capital. Największą zaletą upublicznienia jest możliwość korzystania z publicznych rynków finansowych dla kapitału poprzez emisję publicznych akcji lub obligacji korporacyjnych. Dostęp do takiego kapitału może pozwolić spółkom publicznym na pozyskanie funduszy na podjęcie nowych projektów lub rozszerzenie działalności. Główną wadą bycia spółką notowaną na giełdzie jest to, że Komisja Papierów Wartościowych i Giełd wymaga od takich firm składania licznych dokumentów, takich jak kwartalne raporty o zarobkach i powiadomienia o sprzedaży akcji i zakupach insiderów. Prywatne firmy nie są związane tak rygorystycznymi przepisami, które pozwalają im prowadzić działalność bez obawy o politykę SEC i publiczne postrzeganie akcjonariuszy. Jest to główny powód, dla którego prywatne firmy decydują się pozostać prywatnymi, a nie wejść do domeny publicznej. Chociaż prywatne firmy zwykle nie są dostępne dla przeciętnego inwestora, pojawiają się przypadki, w których prywatne firmy będą starały się pozyskać kapitał i możliwości własności. Na przykład wiele prywatnych firm oferuje akcje pracowników jako rekompensatę lub udostępnia akcje do kupienia. Dodatkowo prywatne firmy mogą również poszukiwać kapitału z inwestycji private equity i venture capital. W takim przypadku osoby dokonujące inwestycji w spółkę prywatną muszą być w stanie dokonać rozsądnego oszacowania wartości firmy, aby uzyskać wykształconą i dobrze zbadaną inwestycję. Oto kilka metod wyceny, których można użyć. (Aby uzyskać informacje na ten temat, zobacz Dlaczego firmy publiczne stają się prywatne.) Porównywalna analiza firmy Najprostszą metodą oszacowania wartości firmy prywatnej jest zastosowanie porównywalnej analizy firmy (CCA). Aby skorzystać z tego podejścia, należy spojrzeć na rynki publiczne w przypadku firm, które najbardziej przypominają prywatną (lub docelową) firmę i szacunki oparte na wartościach bazowych na wartościach, którymi handluje się ich giełdowymi klientami. Aby to zrobić, będziesz potrzebować przynajmniej niektórych istotnych informacji finansowych firmy prywatnej. Na przykład, jeśli próbujesz umieścić wartość na udziale w kapitale średniej wielkości detalisty odzieżowego, spoglądasz na sferę publiczną dla firm o podobnej wielkości i pozycji, które konkurują (najlepiej bezpośrednio) ze swoją firmą docelową. Po utworzeniu grupy rówieśniczej oblicz średnie wartości branżowe. Obejmuje to wskaźniki specyficzne dla firmy, takie jak marginesy operacyjne. free-cash-flow i sprzedaż na metr kwadratowy (ważna miara w sprzedaży detalicznej). Należy również gromadzić dane dotyczące wyceny akcji, w tym ceny dla zysków. cena do sprzedaży. cena do książki. przepływ gotówki między cenami a EVEBIDTA między innymi. Wielokrotności oparte na wartości przedsiębiorstwa powinny dawać najlepszą interpretację wartości firmy. Konsolidując te dane, powinieneś być w stanie określić, gdzie firma docelowa spada w stosunku do publicznie notowanej grupy rówieśniczej. co powinno pozwolić ci na wykształcenie szacunkowej wartości pozycji kapitałowej w prywatnej firmie. Dodatkowo, jeśli firma docelowa działa w branży, w której dokonano ostatnich przejęć, fuzji korporacyjnych lub IPO, będziesz mógł wykorzystać informacje finansowe z tych transakcji, aby jeszcze bardziej wiarygodnie oszacować wartości firmy, jako bankierów inwestycyjnych i korporacyjnych. zespoły finansowe określiły wartość celów najbliższych konkurentów. Podczas gdy nie ma dwóch takich samych firm, podobne wielkości konkurentów z porównywalnym udziałem w rynku będą w większości przypadków wyceniane z dużą uwagą. (Aby dowiedzieć się więcej, sprawdź porównanie rówieśników odkrywa niedowartościowane zapasy.) Szacunkowy zdyskontowany przepływ środków pieniężnych Przyjmując porównywalną analizę jeden krok dalej, można pobierać informacje finansowe od klientów giełdowych będących przedmiotem obrotu publicznego i oszacować wycenę na podstawie oszacowanych wartości docelowych zdyskontowanych przepływów pieniężnych . Pierwszym i najważniejszym krokiem w zdyskontowanej wycenie przepływów pieniężnych jest ustalenie wzrostu przychodów. Często może to stanowić wyzwanie dla firm prywatnych ze względu na etapy firmy w jej metodach rachunkowości w zakresie cyklu życia i zarządzania. Ponieważ prywatne firmy nie podlegają tym samym rygorystycznym standardom rachunkowości, co firmy publiczne, wyciągi rachunkowe firm prywatnych często znacznie się różnią i mogą obejmować pewne wydatki osobiste wraz z wydatkami firmowymi (nierzadkie w mniejszych firmach rodzinnych) oraz wynagrodzenie właściciela, które obejmują również wypłatę dywidend na rzecz właściciela. Dywidendy są powszechną formą samopłatności dla właścicieli prywatnych firm, ponieważ zgłoszenie wynagrodzenia zwiększy dochód podlegający opodatkowaniu. podczas otrzymywania dywidend zmniejszy obciążenie podatkowe. Co ważne, należy pamiętać, że szacowanie przyszłych przychodów jest tylko najlepszym oszacowaniem, a jedno oszacowanie może znacznie różnić się od innego. Dlatego wykorzystanie publicznych finansów firmy i przyszłych szacunków jest dobrym sposobem na zwiększenie twoich szacunków, upewniając się, że docelowy wzrost sprzedaży nie jest całkowicie niezgodny z porównywalnymi rówieśnikami. Po oszacowaniu przychodów, wolne przepływy pieniężne można ekstrapolować na podstawie oczekiwanych zmian kosztów operacyjnych. podatki i kapitał obrotowy. Następnym krokiem byłoby oszacowanie docelowych firm, które doprowadziły do beta-testów, poprzez zbieranie średnich betas w branży, stawek podatkowych i współczynników debetowania. Następnie oszacuj docelowy wskaźnik zadłużenia i stawkę podatkową, aby przełożyć średnie branżowe na uczciwe oszacowanie dla firmy prywatnej. Po dokonaniu nieaktualizowanej prognozy beta, koszt kapitału własnego można oszacować, stosując model wyceny kapitału inwestycyjnego (CAPM). Po obliczeniu kosztu kapitału własnego koszt zadłużenia będzie często określany poprzez zbadanie docelowych linii bankowych dotyczących stóp, po których spółka może zaciągać pożyczki. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz Model cen aktywów kapitałowych: Przegląd). Określenie struktury kapitału docelowego może być trudne, ale ponownie będziemy odkładać się na rynki publiczne, aby znaleźć normy branżowe. Jest prawdopodobne, że koszty kapitału własnego i długu dla firmy prywatnej będą wyższe niż w przypadku spółek giełdowych będących w obrocie publicznym, dlatego też średnia struktura przedsiębiorstwa może wymagać niewielkich korekt, aby uwzględnić te zawyżone koszty. Należy również wziąć pod uwagę strukturę własności celu, a także pomóc oszacować preferowaną strukturę kapitałową kierownictwa. Często premia jest dodawana do kosztu kapitału własnego firmy prywatnej w celu zrekompensowania braku płynności w utrzymywaniu pozycji kapitałowej w firmie. Wreszcie, po oszacowaniu odpowiedniej struktury kapitału, obliczyć średni ważony koszt kapitału (WACC). Po ustaleniu stopy dyskontowej pozostaje jedynie kwestia zdyskontowania szacunkowych wartości docelowych przepływów pieniężnych w celu oszacowania wartości godziwej dla firmy prywatnej. Premia braku płynności, jak wspomniano wcześniej, może również zostać dodana do stopy dyskontowej w celu zrekompensowania potencjalnym inwestorom prywatnych inwestycji. Jak widać, wycena prywatnej firmy jest pełna założeń, szacunków najlepszych domysłów i średnich branżowych. Z powodu braku przejrzystości w firmach prywatnych trudno jest zapewnić wiarygodną wartość takich przedsiębiorstw. Istnieje kilka innych metod stosowanych w sektorze private equity i zespołach doradczych ds. Corporate finance, które pomagają wywierać wartość na prywatne firmy. Przy ograniczonej przejrzystości i trudnościach w przewidywaniu, co przyniesie przyszłość każdemu przedsiębiorstwu, wycena firmy prywatnej jest nadal uważana za bardziej sztukę niż naukę. (Aby dowiedzieć się więcej, patrz "Dla firm, pozostawanie w sferze prywatności"). Artykuł 50 jest klauzulą negocjacyjną i ugodową w traktacie UE, która określa kroki, które należy podjąć w przypadku każdego kraju. Wstępna oferta na zbankrutowane aktywa spółki od zainteresowanego nabywcy wybranego przez bankrutującą firmę. Z puli licytujących. Beta jest miarą zmienności lub systematycznego ryzyka bezpieczeństwa lub portfela w porównaniu z rynkiem jako całością. Rodzaj podatku nakładanego na zyski kapitałowe poniesione przez osoby fizyczne i przedsiębiorstwa. Zyski kapitałowe to zyski, które inwestor. Zamówienie zakupu papieru wartościowego poniżej określonej ceny. Zlecenie z limitem zakupów pozwala określić handlowców i inwestorów. Reguła Internal Revenue Service (IRS), która pozwala na wypłacanie bez kary z konta IRA. Reguła tego wymaga.
No comments:
Post a Comment